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成本提升而供需偏弱 聚烯烃或延续高位震荡
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成本提升而供需偏弱 聚烯烃或延续高位震荡
浏览:52 发布日期:2019-06-24

  首创期货能源化工研究组 孟庆亭

  近期原油价格持续高位,给予聚烯烃成本支撑,同时石化企业调涨出厂价,聚烯烃L&PP主力合约增仓上行,价格重心上移。现货方面,两油出厂价格上调,市场在利好支撑下,现货价格震荡上行,当前LLDPE主流价格在8600-8800元/吨,环比涨50-150元/吨;PP拉丝主流价格为8850-9150元/吨,环比上涨75-150元/吨。

  基本面分析:

   成本端:近期国际油价持续高位,继续刷新年内新高。因利比亚国内冲突局势加剧导致产量下滑,美国与伊朗紧张局势以及委内瑞拉非自愿性大幅度减产,都使得油市供应进一步缩紧,可以说地缘风险是推动上周油价上涨的主要因素。另一方面,俄罗斯暗示要增加产量,IMF下调全球经济增长预期,OPEC对于是否延长减产存在分歧等众多利空共同施压油市。预计油价连续上涨后或进入高位盘整。

   供应端:PE方面,上周国内石化装置检修数量有所增加,损失产量在1.79万吨,本周新增检修企业有上海石化(600688),初步预计本周检修损失量在1.51万吨左右,环比减少0.28万吨,整体国内货源供应充足。进口方面,PE美金市场价格上涨,市场成交明显好转,下游采购增量,贸易商部分货源惜售。PP方面,上周PP装置检修损失量约4.23万吨,较上周增加21.9%。周内青海盐湖、长盛石化恢复开车,新增中海壳牌装置停车检修。本周新增计划内检修装置有齐鲁石化,而锦西石化、中海壳牌计划本周开车,预计本周聚丙烯装置检修损失量将环比减少。

   需求端:PE方面,下游补仓意愿一般,且农膜需求继续回落,终端逢低刚需补仓为主,致使交投陷入僵持。PP方面,前期降税行情下,下游均有补货,上周市场价格上涨明显,工厂观望居多,成交略弱,从时间周期推算,近期终端或存在再库存可能。此外,全国安全大检查和伊朗货源供应问题后续需继续关注。

   库存情况:清明节期间石化库存虽有累积,但持续上涨行情下,石化去库相对顺畅。

   跨品种套利方面,今年长期来看PP供应压力将大于PE,从节奏上看,近期PE投产新装置较少,目前报道仅有久泰能源28万吨PE装置;而对PP来说,久泰能源、恒力石化、青海盐湖以及东莞巨正源等装置已经比较确定近期投产,涉及总产能为155万吨/年,按照计划投产时间节点来看,5-7月份投产相对集中,可密切关注相关装置投产进展。操作上,暂观望或择机布局长线L1909-PP1909的多单。

  结论及操作建议:

   综合来看,上游国际油价持续高位,对聚烯烃成本端存在支撑。基本面方面,虽然清明假期石化库存有所累积,但周内稳步下降。石化陆续调涨出厂价格,外商报盘亦坚挺,对市场价格成本支撑较强。市场整体供应充裕,但下游补仓意愿一般,前期备货较为充足,大量建仓能力减弱,终端多维持刚需采购。新增产能方面,5-7月份将是PP投产相对集中,而近期PE投产压力则明显小于PP,可密切关注相关装置投产进展。短期聚烯烃期价或呈偏强震荡,长期看,2019年聚烯烃投产仍高增速价格重心下移。操作上,暂观望为宜,L1909压力位8600,支撑位8300;PP1909压力位8900,支撑位8400;跨品种套利方面,可择机布局长线L1909-PP1909的多单。后期继续关注聚烯烃库存状况、装置检修以及新产能投放等方面信息。